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中银证券发研报指，1月份，在岸市场驱动人民币兑美元汇率继续走强，最高升至6.70附近。境内外汇仍然保持供大于求格局，外资参与境内股票市场热情高涨。开年人民币汇率继续走强，在主要货币中表现强势。在岸市场驱动人民币升值态势延续。截至2023年1月末，人民币最高升至6.70附近，较2022年11月初低点回调了8%以上。1月份，三大人民币汇率指数继续反弹。境内外汇保持供大于求格局，“结汇潮”说法被证伪。银行结售汇仍为顺差，不过即期结售汇顺差降幅明显，主要贡献来自货物贸易。面对人民币大幅升值冲击，市场主体购汇动机明显强于结汇意愿。

外资参与境内股票市场热情高涨，净买入规模创新高。中国经济向好预期叠加全球风险偏好改善，促使证券投资项下跨境资金继续维持净流入。1月份，证券投资项下涉外收付款顺差明显扩大，结售汇顺差创历史新高，外资净买入境内股票同样为历史新高。市场以防范人民币升值风险为主，减轻了升值的财务冲击。远期结汇履约占比连续两个月高于购汇履约占比，远期结汇对冲比率明显大于购汇对冲比率，表明人民币汇率自2022年11月初转为升值之后，市场随即转为防范人民币升值风险。